Opis forum
Administrator
Od poczatku uruchomienia giełdy, szczególne znaczenie w przyjętym systemie obrotu mają członkowie giełdy-specjaliści. Są to członkowie giełdy, którzy na mocy umowy podpisanej z emitentem konkretnych papierów wartościowych, wykonują dla niego następujące czynności:
- określają kurs jednolity
- dokonuja interwencji w celu równoważenia rynku, podtrzymania wolumenu i płynności obrotów,
- dokonują alokacji i redukcji zleceń
O funkcji członka giełdy-specjalisty można powiedzieć, że polega na "opiekowaniu się" notowaniami danej spółki. Interwencje specjalisty są działaniami, które polegają na skupie papierów wartościowych - jeśli na rynku istnieje przeważająca podaż akcji, która blokuje obrót, bądź na odsprzedaży papierów wartościowych - jeśli na rynku istenieje popyt, którego niezaspokojenie blokuje obroty. Członek giełdy posługuje się w tym celu swoją pulą akcji i gotówki.
Bardzo trudnym zadaniem jest określenie kursu jednolitego, czyli tego, który występuje na fixingu. Dokonuje się go poprzez najlepsze z możliwych dopasowanie kursów ze zleceń sprzedaży i kupna, złożonych przez inwestorów na sesję. Zadaniem członka giełdy-specjalisty jest jego ustalenie w taki sposób, aby:
- zapewnić maksymalny obrót akcjami
- wszystkie zlecenia po kazdej cenie, wszystkie zlecenia kupna z limitem ceny wyższym od kursu określonego oraz wszystkie zlecenia sprzedaży z limitem ceny niższym od ustalonego kursu zrealizować w całości
Skutkiem ubocznym może być sytuacja, w której:
- zlecenia z limitem ceny równym kursowi określonemu przez specjalistę zostaną zrealizowane całkowicie lub częściowo, albo nie zostaną zrealizowane
- zlecenia kupna z limitem ceny niższym od kursu określonego przez specjalistę oraz zlecenia sprzedaży z limitem ceny wyższym od kursu określonego nie zostaną zrealizowane
Członkowie giełdy- specjaliści wykonują swoje zadania poprzez maklerów specjalistów, których muszą posiadać co najmniej dwóch. Na osoby wykonujące zadania maklerów- specjalistów nałożono liczne obostrzenia, między innymi nie mogą kupować ani sprzedawać na własny rachunek papierów wartościowych, w stosunku do których wykonuje zadania specjalisty. To własśnie amkler-specjalista ustala kurs na fixingu, kierując się trzema nastepującymi zasadami (w podanej kolejności):
1. obrót akcjami przy założonym kursie musi być największy
2. pomiędzy popytem a podażą przy założonym kursie musi być jak najmniejszą różnicą
3. ustalony kurs musi najmniej odbiegać od kursu odniesienia, czyli ostatniego fixingu
Wraz z wejściem wżycie nowego systemu komputerowego WARSET, większą rolę zaczną odgrywać animatorzy rynku. Znaczenie specjalistów powinno być coraz mniejsze ze względu na to, że ciężar obrotów zacznie się przenosić coraz bardziej w stronę notowań ciągłych, a fixing pozostanie w użytku tylko dla najmniejszych spółek. Status animatora rynku nadaje KDPW.
Do zadań członka giełdy- animatora rynku- należy podtrzymywanie płynności obrotu dla danego papieru wartościowego. Animator może w tym celu:
- wprowadzać nie później niż na 5 minut przed określeniem kursu otwarcie oraz kursu zamknięcia włąsnych zleceń kupna i sprzedaży,
- wystawiać w trakcie notowań ciągłych zlecenia kupna i sprzedaży
- dostosowywać w trakcie notowań ciągłych swoje zlecenia do warunków wymaganych przez giełdę w czasie nie dłuższym niż 5 minut.
Zlecenia te nie mogą wykazywać zbyt dużej różnicy cen pomiędzy limitami najlepszych z nich (to znaczy dla zleceń kupna z najwyższym limitem ceny, a dla zleceń sprzedaży z najniższym limitem ceny), gdyż zadaniem znimatora jest podtrzymywanie płynności i tonowanie gwałtownych ruchów cen, a nie wywoływanie sztucznego rozchwiania kursów.
(Cytat z książki WIesławy Przybylskiej-Kapuścińskiej)
Offline